原创｜JB HiFi为称霸澳洲，都干了些什么？
众所周知澳洲的零售业竞争日益激烈，前段时间澳洲的国民品牌Dick Smith在上市仅仅几年之后即宣布破产。而就在这样的不利环境之下，JB HiFi最新发布的年度财报中显示今年获利高于预期，年度纯利润上涨11.5%至1.52亿。
此前业内曾猜测JB HiFi纯利润将在1.46亿附近徘徊，公司5月的营收目标指引也不过在1.43-1.47亿之间，然而JB－HiFi最终获利均高于两者。
据悉JB HiFi在5月和6月展开了大量的打折促销活动，有效的拉升了公司在2016财年第四季度的销售额。从全年的结果来看，销售增长8.3%至39.5%，高于预期的39亿澳元。但是从同店销售来看，销售增长5.4%，得益于新增设的7家店面，以及视听设备、手机、电脑和配件销售的增长抵消了疲软的软件销售增长。
按照JB HiFi公司首席执行官Richard Murray的说法，该公司的取胜之道在于不断更新产品结构，占领更多的市场份额，并确保增加的是有利润的市场份额。在过去这么多年中，公司眼看着类似竞争者起起落落，目送包括Megamart Cliver Peeters、Teravision、Betta Electrical等公司黯然衰落，但JB HiFi始终能够确保消费者认定自己才是最佳的电子产品零售店。
JB HiFi的股价也猛涨40%到27.38元的新高。总结一下JB HiFi股价短时间飙高的原因中有又有两个最值得深究。
1 对家电连锁The Good Guys的成功收购预测促使股价飙高
本月，在竞争监管机构表示它不反对JB Hi-Fi收购The Good Guys之后，JB Hi-Fi的股价一度飙升逾5%至历史高位水平。但收购成功的前提是The Good Guys的所有者——Muir家族放弃对公司首次公开募股的上市决定。澳洲竞争与消费者委员会认为JB HiFi与The Good Guys针对不同产品不同市场，因而收购将不会明显减少竞争。
预计对TheGood Guys的成功收购有望将JB HiFi的销售额从39亿提升至60亿，税息折旧及摊销前利润（EBITDA）或再增1.1亿（收购前其预估值为4千万），其门店网店或再加100，开到294家。
如果能成功收购TheGoo Guys，无疑是利好JB HiFi未来的发展前景，特别是可以加速其家电战略的发展，也可以为公司带来协同效应。花旗集团分析师预计收购将为JB HiFi带来4000万澳元的协同效应。
然而，花旗集团指出TheGood Guys的所有者Andrew Muir仍然在考虑首次公开募股（IPO），此次IPO规模达到10亿澳元，并聘请了瑞士信贷（Credit Sussie），高盛（Goldman Sachs）和瑞银（UBS）为本次IPO的联席券商，并聘请了HelfenCorporate Advisory和美银美林为其独立财务顾问。The Good Guys有望于10月提交招股书并在11月上市。
但同时有基金经理认为TheGood Guys的IPO是一个具有风险的提案，实际上还不如JBHiFi提出的收购要约。虽然The Good Guys门店扩张计划十分强劲，但对于市场来说，The Good Guys还是一支带有IPO折价的新股。
另外，竞购也有其他竞买者出现，其中包括南非家具公司Steinhoff International和私募公司，因此JB－HiFi是否能够成功收购还是一个未知数。
Steinhoff是一家热衷于收购的公司，此前斥资24亿美元完成了对美国最大床上用品零售商Mattress Firm的收购，上个月也宣布以6亿英镑的价格收购英国折扣连锁店Poundland。没有被Steinhoff成功收购的零售商有法国电子产品公司Darty、英国家悦采购（Home Retail Group）以及Woolworth旗下的Big W。在澳洲，Steinhoff拥有品牌Best&Less］Harris Scarfe、Freedom Furniture、Snooze和折扣家具零售商poco。
花旗集团指出，Steinhoff一直以来都会为互补性收购给出10或11倍EBITDA的价格，也就是说Steinhoff预计开出10亿－12亿澳元的价格收购The Good Guys。这个价格远远高于JB－HiFi给出的9亿澳元。
花旗集团分析师BryanRaymond指出因为竞购的激烈JB－HiFi有可能会开出10亿澳元的价格收购。这无疑是一个高价收购，会限制公司的资本回报率。
由此看来，JBHiFi因为收购The Good Guys所带来的利好行情还需要谨慎对待，投资者不应盲目冒进。
2 Dick Smith破产，利好JB HiFi
JB HiFi销售的商品范围与Dick Smith最接近。花旗集团消费部董事总经理、金融分析家伍尔福德（Craig Woolford）表示，Dick Smith公司关闭约100家门店，JB Hi Fi在本财年的销售额有可能会增加1900万澳元。
伍尔福德说，迪克．史密斯公司进入自愿托管并进行清算后，可能最多会关闭一半的门店，“继续经营的新业主可能会将其门店减少25％－50％”。
如果Dick Smith的100家门店被关闭（即目前393家门店的四分之一），其销售额将会降低20％。伍尔福德说：“我们认为JB Hi Fi会从Dick Smith关闭的门店中，得到50%的销售额，这可能会使JB HiFi获利1.06亿澳元，或使其销售上涨2.8%。”
出于对有效利润的追求，JB HiFi对整体收购Dick Smith没有太大意愿，并且对购入大多数单一店铺也没有台大医院。这主要是由于大量的Dick Smith店面过于狭小，不符合JB HiFi大多数中大型店面的商业战略。但公司有意在Dick Smith关店的地区快速建成新的JB HiFi店面，甚至可以考虑购入Dick Smith较大的店面。
由于JB HiFi自身总体业绩出色，Dick Smith的破产不仅令JB HiFi有机会获得更多的市场份额，而且也使公司形象和声誉在同业中进一步获得了提高。
Dick Smith再度还魂参与竞争？
就像猫有九条命一样，进入破产清算的澳洲电器零售品牌Dick Smith将获得新生，虽然只是作为网上电子产品零售商。
据《澳洲金融评论报》报道，电商先驱Ruslan Kogan以未披露的价格拿下了Dick Smith的知识产权。此次收购的包括Dick Smith的品牌及商标、澳洲和新西兰的线上业务、客户数据库、网站及域名等。消息人士称，虽然Dick Smith的网上业务只占总销售额的8%，但网站、客户数据库及知识产权受到追捧，引来多家公司疯抢。
Kogan公司的创始人Ruslan Kogan是从2006年才开始接触电子商务的——从父母的车库里通过网络销售电视机，最终成为澳洲《商业评论周刊》（BRW）富豪榜上的一员。据悉，Kogan将从今年6月份开始操作Dick Smith的网店，并计划将其作为Kogan.com的一个独立的在线渠道经营。
Kogan先生表示：“Dick Smith是最具标志性的澳洲零售品牌之一，我们将能够利用过去10年里在在线业务上投入了数百万澳元来继续经营。”Kogan先生也承认，1月份DickSmith宣布倒闭后对品牌产生了损害。
对此，他坦言，将投资重建消费者对Dick Smith的信任，让Dick Smith的在线货品比以前更好。
Kogan先生指出，DickSmith.com.au将继续销售名牌或私有品牌的电子设备及电器，但价格可能会更低——因为Dick Smith及Kogan在资源整合后可以与供应商达成更有利的贸易条件。Kogan先生还表示，以前怕传统零售商反对而不愿给Kogan供货的供应商，如今可能更愿意给DickSmith.com.au供货。
但此后，在线零售商Kogan.com登陆澳交所首秀，出师不利，股价暴跌。开盘较发行价1.80澳元/股持平，但随后跌幅达17%，最终收于1.5澳元/股，跌16.7%，当日成交量84.6万股。此前，公司发行2800万新股，以1.80澳元/股的价格募集了5000万澳元资金。
以发行价计，该股市值1.68亿澳元，在澳交所交易首日收盘后，市值蒸发2800万澳元，缩水至1.4亿澳元。另外，鉴于Kogan的进货渠道多是中国代工厂出品的所谓“水货”的业界名声，以及多次伤害消费者信任度的丑闻影响，Kogan与JB HiFi的竞争赢面偏小。
澳洲零售业市场已经是一片“红海”，尤其是电子商品板块。科技产品总能让消费者兴奋，但更新快，利润空间低的特点也一直困扰着商家。Dick Smith已经成为残酷市场竞争的牺牲品。但JB HiFi依然在行业屹立不倒并且不断前进。JB HiFi的成功经验值得所有在线、实体零售商家学习。
参考文献来源
http://www.afr.com/business/retail/appliances/jb-hifi-cleared-to-buy-the-good-guys-after-accc-decision-20160810-gqpsq0
http://www.baomoney.com.au
http://www.kotaku.com.au/2016/08/jb-hi-fi-is-doing-great-except-for-the-software-bit/
http://www.afr.com/business/retail/appliances/jb-hifi-profit-rises-115pc-to-1522-million-20160814-gqsc3k
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